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Commodity Investment Vehicles: distribuible y de flujo de efectivo discrecional

Existen las asociaciones maestros limitado toda razón (MLP) en los mercados de materias primas es distribuir todo el efectivo disponible de nuevo a los partícipes del MLP, que tiene que ser hecho sobre una base trimestral. Estos factores determinan cuánto dinero se distribuye a cada inversor:

  • ¿Cuántas unidades de los inversores mantienen
  • Los derechos de distribución de incentivos (IDR) creados por el socio general (GP)
  • La diferencia entre el flujo de efectivo distribuible y discrecional

El GP se encarga de distribuir dinero en efectivo a los socios comanditarios (LPS) de forma proporcional a sus tenencias. En otras palabras, un inversor que posee 1.000 unidades obtiene el doble de dinero en efectivo como un inversor que posee 500 unidades en el mismo MLP.

Para promover los esfuerzos del GP de aumentar el flujo de efectivo para los accionistas, muchos MLP incluyen incentivos para el GP. Generalmente, cuanto más flujo de caja del GP genera a los accionistas, más dinero que llega a mantener. Aunque las IDR son diferentes para cada MLP, siempre están basados ​​en un sistema de niveles. Una típica estructura de incentivos IDR para los médicos aumenta la tasa de distribución a los partícipes, como la siguiente tabla ilustra.

Distribución Tier Dólar Distribución LP Pago Participación GP
Tier 1 $ 0,50 98% 2%
Nivel 2 $ 1.00 85% 15%
Nivel 3 $ 1.50 75% 25%
Nivel 4 $ 2.00 50% 50%

El uso de este sistema de distribución de nivel, si el GP genera 1 de flujo de efectivo por unidad (Tier 2), el LP se 85cents y el GP consigue 15cents de ese dólar.

Sin embargo, si el médico de cabecera es capaz de generar 2 dólares de flujo de efectivo por unidad (Nivel 4), que se queda con el 50 por ciento de esa cantidad, o $ 1; la LP consigue un importe menor porcentaje (50 por ciento, por debajo del 85 por ciento), pero consigue un pago en efectivo más alto ($ 1) que otros niveles.

Por lo tanto, es en el mejor interés del GP de maximizar el flujo de caja para el inversor. Este punto es importante porque el GP tiene mucha discreción sobre la cantidad de dinero disponible es en realidad redistribuido a los accionistas y cuánto será utilizado para las operaciones relacionadas con la MLP - la diferencia entre el flujo de efectivo distribuible y flujo de caja discrecional.

Flujo de efectivo distribuible

D flujo de caja istributable describe la cantidad de dinero que está disponible para redistribuir a los accionistas. Generalmente, la mayoría de las MLP calculan el flujo de dinero en efectivo distribuible mediante el uso de la siguiente fórmula:

MLP flujo de efectivo distribuible = Ingresos + (depreciación y amortización) - Los gastos de capital

Esta cantidad es el efectivo disponible para todos los miembros de la MLP, incluyendo tanto el médico de cabecera y el LP. Para calcular cuánto dinero se distribuye de nuevo a los LPs sólo, utilice la siguiente fórmula:

LP flujo de efectivo distribuible = Ingresos + (depreciación y amortización) - Los gastos de capital - distribución GP

Esta fórmula tiene en cuenta la participación de flujos de efectivo de la GP y es un indicador más preciso de la cantidad de dinero fluirá de nuevo a los inversionistas regulares - los LPs.

Flujo de efectivo discrecional

El GP tiene mucha discreción sobre cómo se distribuye el flujo de caja tanto a los accionistas. A pesar de que podría distribuir en teoría todo el flujo de efectivo disponible a los accionistas, es improbable que lo haga porque el GP tiene que tener dinero en efectivo para operar el MLP. Este dinero se conoce como flujo de efectivo discrecional, y, como su nombre lo indica, el médico de cabecera puede utilizarlo a su discreción.

Mientras que el flujo de efectivo distribuible es una medida de la cantidad de dinero en teoría podría ser distribuida de nuevo, el flujo de caja real se calcula mediante la factorización en flujo de efectivo discrecional. Esta simple ecuación que da una forma más precisa para calcular la cantidad de dinero que va a terminar con:

Flujo de caja real = flujo de efectivo distribuible - flujo de efectivo discrecional

Esta cantidad es la diferencia entre cuánto se puede pagar y cuánto está realmente pagado.